Resumo:
Propsito do Trabalho:
Este estudo tem como objetivo principal propor um modelo de anlise parcimonioso que identifique e contemple os principais indicadores econmico-financeiros (calculados a partir das demonstraes contbeis) para instituies financeiras bancrias, de forma a otimizar o processo de anlises financeiras. So englobadas 118 instituies financeiras bancrias com atividades no Brasil, ao longo dos anos de 2011 a 2014. Devido s caractersticas especficas da intermediao financeira, o gerenciamento econmico-financeiro das instituies bancrias apresenta algumas particularidades. O desenvolvimento de modelos que contribuam para anlise de desempenho e permitam a comparao entre diferentes instituies importante para o processo de tomada de decises tanto para os agentes internos quanto para aqueles externos a elas. A questo que a presente pesquisa pretende responder pode ser assim resumida: Quais indicadores econmico-financeiros devem compor um modelo parcimonioso a ser considerado para a anlise do desempenho de instituies financeiras bancrias? Nota-se que, o se efetuar a anlise de indicadores, h a possibilidade de agrupar esses indicadores em fatores, que permitam compreender o comportamento dos dados originais. Ao invs de propor subjetivamente a criao de um indicador, possvel submeter os dados a uma anlise fatorial, e os resultados desta iro apontar objetivamente para tal agregao de medida. Dessa forma, a pesquisa contribui para aumentar a capacidade de interpretao dos indicadores econmico-financeiros utilizados para avaliao de desempenho das instituies financeiras bancrias, permitindo, assim, que critrios menos subjetivos sejam utilizados e que as variveis mais importantes sejam identificadas e consideradas.
Base da plataforma terica:
A anlise das demonstraes financeiras visa a estudar o desempenho econmico-financeiro de uma organizao em um determinado perodo passado, com o intuito de diagnosticar sua posio atual e produzir resultados que sirvam de base para a previso de tendncias futuras (Matarazzo, 2010). O que se pretende avaliar so os reflexos que as decises tomadas por uma empresa determinam sobre aspectos como liquidez, estrutura patrimonial e rentabilidade (Marion, 2009). Para que se faa a anlise do desempenho econmico-financeira das organizaes, uma metodologia muito utilizada a criao de indicadores. A avaliao de desempenho econmico e financeiro das instituies financeiras bancrias que atuam no Brasil pode ser realizada por meio da anlise das demonstraes contbeis. A contabilidade bancria possui algumas especificidades, que fazem com que haja diferenas entre as demonstraes contbeis apresentadas pelas instituies financeiras e aquelas apresentadas pelas empresas industriais e comerciais e outras empresas do setor tercirio da economia (Naves, 2007). Porm, conforme Miranda (2008), estudos sobre a anlise de demonstraes contbeis de bancos atravs de ndices ainda so escassos no Brasil. Segundo o autor, observa-se que so as raras publicaes nacionais sobre o assunto, e se baseiam muito em metodologias especficas. Assaf (2012) sugere a utilizao de 17 indicadores para a anlise econmica e financeira de instituies bancrias. O autor os classifica em 3 grupos: Capital e Risco, que tem sua estrutura composta por ndices que avaliam o volume de capital prprio da instituio, ou o mnimo de capital que deve ser conservado pela organizao; Rentabilidade e Lucratividade, que tem sua composio estruturada por ndices que avaliam a maximizao da riqueza da organizao atravs da relao risco-retorno; e Solvncia e Liquidez, que busca evidenciar os recursos prprios da organizao em relao s suas obrigaes, e tenta refletir a competncia em atender s demandas por recursos de caixa de forma a cobrir os passivos financeiros (Assaf, 2012). importante que se avalie todos os indicadores conjuntamente e se defina quais os indicadores que mais influenciam o resultado da empresa, alm de se estabelecer pesos para tais indicadores. Bezerra e Corrar (2006) afirmam que essa definio em geral envolve grande grau de subjetividade. Porm, tambm colocam que possvel encontrar a importncia de cada indicador no resultado da empresa atravs da tcnica estatstica denominada anlise fatorial. Tal tcnica tem o intuito de reduzir a complexidade de um grande nmero de variveis em um arranjo menor, considerando as correlaes entre as variveis originais (Mendez & Rondon, 2012). Ao se efetuar a anlise de indicadores financeiros, h a possibilidade de agrupar esses indicadores em fatores, que permitam compreender o comportamento dos dados originais. Assim, por meio da aplicao da anlise fatorial, pode-se identificar os principais indicadores que devero ser considerados para a anlise do desempenho econmico financeiro de determinadas entidades. Especificamente em relao s instituies financeiras bancrias, no se identificou estudos cientficos que aplicassem a anlise fatorial no intuito de favorecer a mensurao do desempenho econmico-financeiro. Observa-se, assim, uma oportunidade de aplicao dessa tcnica, que se mostra relevante para a identificao dos principais indicadores e traz contribuies significativas para melhorar a anlise do desempenho de tais instituies.
Mtodo de investigao:
A pesquisa pode ser caracterizada como emprico-analtica, descritiva e com abordagem predominantemente quantitativa. Buscou-se observar, analisar, classificar e interpretar as informaes referentes ao desempenho econmico e financeiro das instituies financeiras no perodo abrangido pela pesquisa. A amostra da pesquisa foi composta por todas as instituies classificadas como Banco Comercial, Banco Mltiplo e Caixa Econmica Federal nos anos de 2011 a 2014 (foram selecionadas aquelas que se mantiveram em atividade ao longo dos 4 anos englobados). Dessa forma, a amostra final do estudo engloba 118 instituies financeiras bancrias. Foram coletadas as planilhas referentes aos anos de 2011, 2012, 2013 e 2014, com os dados referentes s demonstraes contbeis de tais instituies. Tais planilhas foram obtidas atravs do site do Banco Central do Brasil. As instituies financeiras tiveram seu desempenho medido numericamente por meio da anlise de suas demonstraes contbeis. Foram calculados 17 indicadores de desempenho econmico-financeiro propostos por Assaf (2012). Os dados foram analisados por meio da metodologia estatstica multivariada de anlise fatorial (Hair et al., 2009). Aps a verificao da correlao entre as variveis, o modelo foi inicialmente desenvolvido com os 17 indicadores anteriormente calculados. Posteriormente, buscando um melhor poder de explicao dos fatores, foram excludas as variveis que tinham baixo poder de relacionamento com as demais e foram repetidos os procedimentos referentes anlise fatorial. A adequao da anlise tambm foi testada por meio do teste de Kaiser-Meyer-Olkim (KMO) e do teste de esfericidade de Bartlett. O nmero de fatores foi selecionado por meio do mtodo da raiz latente, e o mtodo de extrao foi a anlise de componentes principais. A adequao de cada uma das variveis tambm foi analisada individualmente. Para isso, utilizou-se o teste de Measure of Sampling Adequacy (MSA), obtido atravs da matriz de anti-imagem, e a anlise da tabela de comunalidades. Analisou-se varincia explicada pelos fatores retidos por meio da Matriz de Varincia Total Explicada. Para facilitar a identificao dos indicadores que compunham cada um dos fatores, foi utilizada a matriz aps a rotao dos fatores, sendo que o mtodo de rotao aplicado foi o Varimax.
Resultados, concluses e suas implicaes:
Verificou-se um nmero significativo de variveis com coeficiente de correlao de Pearson acima de 30% e estatisticamente significativos (ao nvel de significncia de 1%). Isso indicou a possibilidade de utilizao da anlise fatorial, e ento se deu prosseguimento s demais anlises. Os testes indicaram a possibilidade de aplicao da anlise fatorial com todas as variveis (os 17 indicadores). Entretanto, optou-se por aumentar o poder de explicao dos fatores analisando cada varivel e, se necessrio, retirando algumas variveis da anlise. A escolha dos indicadores que seriam excludos da anlise foi feita com base em 2 critrios. Em relao ao primeiro critrio, a matriz de anti-imagem indica o poder de explicao dos fatores em cada uma das variveis analisadas. Hair et al. (2009) afirma que as variveis individuais devem ser analisadas por meio do indicador MSA- Measure of Sampling Adequacy. A diagonal da parte inferior da matriz de anti-imagem indica o MSA para cada uma das variveis do modelo. Os valores inferiores a 0,500 so considerados muito pequenos para anlise, e nesses casos indicam variveis que podem ser excludas. Seguindo esse critrio, foram retirados da anlise os indicadores: Juros Passivos (JP), Custo Mdio de Captao (CMC), Margem Financeira (MF) e Lucratividade dos Ativos (LA). J em relao ao segundo critrio, analisou-se a comunalidade de cada um dos ndices com o intuito de avaliar a proporo da varincia comum dentro de cada varivel. Segundo Hair et al. (2009) os valores estimados das comunalidades aps a extrao dos fatores variam entre 0 e 1, de forma que se o valor for 0 no h a varincia parcial, e se o valor for 1 h 100% de varincia comum. Seguindo esse critrio, foram retirados da anlise os indicadores: Participao dos Emprstimos (PDE), Eficincia (EF), Imobilizao do Capital Prprio (ICP), Leverage (LEV) e Independncia Financeira (IF), os quais obtiveram valores inferiores a 0,700 nas anlises realizadas. Aps extrair os indicadores apontados por esses critrios, percebeu-se uma grande melhora no poder de explicao do modelo. Conclui-se que os indicadores econmico-financeiros que devem compor um modelo parcimonioso a ser considerado para a anlise do desempenho dessas instituies so: Retorno sobre o Investimento Total (RIT), Margem Lquida (ML), Retorno sobre o Patrimnio Lquido (RPL), Relao Capital/Depositantes (RCD), ndice Emprstimos/Depsitos (ESD), Liquidez Imediata (LI), Encaixe Voluntrio (EV) e ndice de Sensibilidade de Juros (ISJ). Assim, nota-se a necessidade de acompanhamento de um nmero de indicadores bem menor do que o apresentado originalmente. Esses 8 indicadores podem, ainda, ser substitudos por trs fatores, os quais explicam aproximadamente 89,23% da varincia total dos dados. Os fatores Rentabilidade e Lucratividade, Capital e Liquidez e Encaixe e Sensibilidade aos Juros permitem classificar e comparar o desempenho das instituies, revelando os principais aspectos que devem ser considerados ao analis-las. Assim, com a utilizao desses indicadores e a aplicao da Anlise Fatorial, foi possvel resumir os dados disponibilizando um modelo que auxilia na avaliao econmico-financeira das instituies atuantes no setor bancrio. Desta forma, pode-se avaliar o desempenho das instituies financeiras bancrias em relao a cada um dos 3 fatores, formando rankings e comparando as diferentes instituies, bem como a evoluo destas ao longo dos anos. Por meio dos resultados do modelo proposto, tomadores de decises financeiras podero se concentrar prioritariamente nos indicadores e fatores mais significativos para o desempenho dessas instituies, o que contribui para a otimizao da eficincia da gesto econmico-financeira.
Referncias bibliogrficas:
Assaf Neto, A. (2012). Estrutura e anlise de Balanos: um enfoque econmico-financeiro (9 ed.). So Paulo: Atlas.
Bezerra, F. A., Corrar, L. J. (2006). Utilizao da anlise fatorial na identificao dos principais indicadores para avaliao do desempenho financeiro: uma aplicao nas empresas de seguros. Revista de Contabilidade Financeira, 42 50-62.
Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., Anderson, R. E., & Tatham, R. L. (2009). Anlise multivariada de dados (6 ed.). Porto Alegre: Bookman.
Matarazzo, D. C. (2010). Anlise financeira de balanos: abordagem gerencial (7 ed.). So Paulo: Atlas.
Marion, J. C. (2009). Contabilidade Empresarial (5 ed.). So Paulo: Atlas.
Mendez, M. C., Rondon, S. M. A. (2012). Introduccin al anlisis factorial exploratorio. Revista Colombiana de Psiquiatria, 41 (1) 197-207.
Miranda, V. L. (2008). Impacto da adoo das IFRS (Internacional Financial Reporting Standards) em indicadores econmico-financeiros de bancos de alguns pases da Unio Europeia. Dissertao de Mestrado em Cincias Contbeis, Faculdade de Administrao, Economia e Contabilidade da USP, So Paulo, So Paulo, Brasil.
Naves, C. D. F. B. (2007). A sustentabilidade financeira das cooperativas de crdito rural: um estudo de caso no estado de So Paulo. Dissertao de Mestrado em Economia Aplicada, Universidade de So Paulo, Ribeiro Preto, Brasil.
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