Resumo:
Propsito do Trabalho:
A problemtica que inspirou a pesquisa consiste no fato de que as empresas de energia eltrica, ao usufrurem recursos naturais necessrios a fim de desenvolver suas atividades, passam a integrar os mbitos social e ambiental. Da mesma forma, ao executarem seus servios, alteram as perspectivas sociais, econmicas, ambientais, culturais e tecnolgicas, sendo de amplo interesse da sociedade (ANEEL, 2006). Alm disso, como estas empresas participam do mercado de aes, seus steakeholders estabelecem uma relao entre a forma com que as companhias tratam tais aspectos ao valor que esta tem para a sociedade.
Dessa forma, sendo as empresas de Energia Eltrica um bem essencial para a sociedade, obrigadas a divulgao de capital aberto, mostrando-se preocupadas com a sociedade e o meio ambiente, por utilizar o meio ambiente e seus recursos como fonte de matria prima, surgiu inquietao de analisar o desempenho financeiro da mesma em relao aos seus investimentos em questes sociais e ambientais. Diante do apresentado pergunta-se: Existe uma relao entre os investimentos sociais, e ambientais com indicadores econmico-financeiros nas companhias de energia eltrica, no perodo de 2008 a 2013?
O estudo tem como objetivo geral identificar se h correlao entre os ndices: Receita Liquida, Lucro Lquido, Ativo Total, Capital Empregado, Valor Adicionado e EBITDA e Indicadores Socioambientais de doze das companhias de energia eltrica presentes no BM&FBOVESPA e que divulgaram seus Balanos Sociais no Global Reporting Initiative (GRI).
Base da plataforma terica:
Um relatrio de sustentabilidade um relatrio publicado por uma empresa ou organizao sobre os impactos econmicos, ambientais e sociais causados por suas atividades cotidianas. Alm disso, tambm apresenta valores e modelo de gesto da organizao, e demonstra a ligao entre a sua estratgia e seu compromisso com uma economia global sustentvel.
De forma geral os Relatrios de sustentabilidade, principalmente listados em bolsa, so feitos sob moldes do Global Repoting Initiative (GRI), devido ao fato de que este um relatrio reconhecido internacionalmente para fins de retratar os fatos socioambientais de uma entidade. Porm, aqui no Brasil as empresas alm deste ltimo, adotam o Balano Social em seus relatrios, cujo padro segue o do IBASE, sendo este desenvolvido no Brasil.
O modelo de balano social do IBASE foi criado em 1997 de forma pioneira pelo socilogo Herbert de Souza, conhecido como Betinho. O modelo desenvolvido tem a vantagem de estimular todas as empresas a divulgar seu balano social, independentemente do tamanho e setor. (IBASE, 2012).
O encontro dos termos finanas e sustentabilidade na literatura ainda bastante escasso. Para Soppe (2004), finanas sustentveis contempla o universo inteiro dos Social Responsable Investments (SRIs), Responsabilidade Social Corporativa, sustainable banking e sustainable corporate finance. Finanas sustentveis lidam com as polticas institucionais, ou sistemas de anlises onde todas as decises financeiras visam uma abordagem integrada para maximizar a misso social, ambiental e econmica de uma firma.
A divulgao de Relatrios de Sustentabilidade pelas empresas brasileiras de energia eltrica, como mencionado, regulada pela ANEEL. No ano de 2001 o rgo determinou que as empresas divulgassem o balano social no modelo do IBASE a todas as empresas do setor eltrico, tornando a divulgao relativa responsabilidade social obrigatria para o setor e contribuindo para o comprometimento das empresas no que diz respeito ao tema. As diretrizes foram atualizadas em 2006 para reforar a necessidade de atender ao conceito do Triple Bottom Line, refletindo um padro mnimo para divulgao das informaes socioambientais nas perspectivas econmica, social e ambiental, alm de informaes especficas do setor. A Agncia criou o Relatrio Anual de Responsabilidade Socioambiental das Empresas de Energia Eltrica (ANEEL, 2006).
Pode-se afirmar que a obrigatoriedade de divulgao para as empresas vem contribuir para a disseminao das informaes. Tal fato confirmado ao se verificar as empresas brasileiras listadas no site da GRI. Em 2010, o setor que mais divulgou Relatrios Socioambientais referentes ao exerccio de 2009 de acordo com as Diretrizes da GRI foi o de energia eltrica, seguido pelo setor financeiro.
As empresas de energia eltrica, ao usufrurem de recursos naturais necessrios a fim de desenvolver suas atividades, passam a integrar os mbitos social e ambiental. Da mesma forma, ao executarem seus servios, alteram as perspectivas sociais, econmicas, ambientais, culturais e tecnolgicas. Ao tomar conscincia de sua ao e de seus impactos em razo de suas atividades, a empresa constitui sua responsabilidade social e ambiental (ANEEL, 2006). As prprias caractersticas da atividade fazem o setor potencial poluidor e responsvel por profundas alteraes, seja no meio ambiente devido s suas atividades, seja na comunidade em torno de suas instalaes, seja distribuindo energia para a sociedade (LINS; OUCHI, 2007).
Mtodo de investigao:
A presente pesquisa pode ser qualificada quantos aos fins e quanto aos meios: quanto aos fins, a pesquisa definida como descritiva e exploratria, tendo em vista que buscou-se apresentar fatos de uma realidade e foram utilizados dados secundrios, adquiridos atravs do relatrio Global Reporting Initiative (GRI) e do BM&FBOVESPA. Ainda, conforme Oliveira (2000) o estudo descritivo permite ao pesquisador uma boa compreenso do comportamento dos diversos fatores e elementos que influenciam determinado fenmeno.
Para atender ao objetivo deste estudo, para a coleta de dados econmico-financeiros fez-se necessrio o uso do Software Economtica, e do site BM&FBOVESPA. O site do Global Reporting Initiative (GRI), foi utilizado para captar os indicadores sociais internos, indicadores sociais externos e indicadores ambientais.
A escolha dos indicadores econmico-financeiros na realizao deste estudo se deve a pesquisas j realizados por Silva (2014), Machado; Machado (2011), Cesar; Jnior (2008), Nossa; Teixeira; Fiorio (2007), Teixeira e Nossa (2010), e Carneiro (2005) quanto a esses ndices, mostrando sua relevncia e capacidade de anlise:
Os indicadores do IBASE so uma representao dos valores monetrios de quanto foi investido em cada seguimento. Eles so divididos em trs categorias denominados Indicadores sociais Internos, Indicadores Sociais Externos e Indicadores Ambientais.
A amostra inicial constava-se de 67 empresas de Energia Eltrica listadas BM&FBOVESPA, das quais 12 divulgaram seu Balano Social continuamente em seus relatrios socioambientais no perodo analisado, ou seja, entre 2008 e 2013.
Para o clculo da correlao entre as variveis criou-se nove variveis dentre elas: Indicadores Sociais Internos, Indicadores Sociais Externos, Indicadores Ambientais, Receita Operacional Lquida, Lucro Lquido, Ativo Total, Capital Empregado, Valor Adicionado e EBITDA, que posteriormente foram aglutinados em valores totais de cada ano do perodo da anlise.
Para o tratamento dos dados utilizou-se a correlao que uma medida de associao entre duas ou mais variveis, ou seja, avalia a fora de relao entre duas ou mais variveis (GARDNER e ALTMAN 2009 apud FIGUEIREDO FILHO e SILVA JNIOR 2009).
Resultados, concluses e suas implicaes:
Nesta etapa foram analisadas quais empresas, que compem a amostra, foram cruciais para que as correlaes estudadas no ltimo item se apresentassem de tal forma. Para isso, utilizou-se o Software Stata para clculo das Matrizes de correlao e de P-Valor individuais, por empresa, as quais foram aglutinadas para uma viso geral e comparativa entre as empresas.
Quanto a correlao entre o EBITDA e os Indicadores Sociais internos, apenas 3 empresas apresentaram valores significativos ao nvel de 10%: Eletrobrs, CPFL Energia S.A e Tractebel, com -0,849, 0,817 e 0,9547, respectivamente. Porm, constatou-se que a Empresa que possui a correlao que mais se aproxima do valor global de -0,764 a Eletrobrs. E a empresa que possui a correlao maior, ou seja, classificada como muito forte a Tractebel S.A com o valor de 0,954.
A correlao entre Capital Empregado e Indicadores Ambientais possui 4 empresas com valores significativos ao nvel de 10%: Copel, CPFL Energia, Elektro e Light, pois apresentam P-Valor menor que 0,10, rejeitando a hiptese nula de que as variveis no possuem associao significativa ente si. A empresa que possui a correlao mais alta a Light com o Valor de 0,941 de grau de correlao.
No tocante ao Lucro Lquido e os Indicadores Sociais internos, apenas 2 empresas apresentaram valores significativos ao nvel de 10%: Eletrobrs e Tractebel com valores de -0,828 e 0,919 respectivamente.
Quanto a correlao entre o Ativo Total e os Indicadores Sociais internos, 6 empresas apresentaram valores significativos ao nvel de 10%: AES Sul, AES Tiet, CEMAT, CPFL Energia, Light e Tractebel, pois apresentam P-Valor menor que 0,10, rejeitando a hiptese nula de que as variveis no possuem associao significativa ente si. A empresa que mais se destaca foi a CEMAT com um grau de correlao de 0,952 sendo a mais forte entre as 6 empresas.
A correlao entre Receita Operacional Lquida e Indicadores Sociais Externos apresentou apenas 03 das 12 empresas com valores significativos ao nvel de 10%, j que apresentam P-Valor menor que 0,10: Tractebel Energia S.A, CEMAT e AES Tiet apresentando os valores de 0,946, 0,760 e 0,831 respectivamente.
Em relao ao Valor Adicionado e os Indicadores Sociais internos, 3 empresas apresentaram valores significativos ao nvel de 10%: AES ELPA, COPEL e Tractebel, pois apresentam P-Valor menor que 0,10, rejeitando a hiptese nula de que as variveis no possuem associao significativa ente si.
Os resultados obtidos para a amostra, mostram que h correlao entre e os ndices Financeiros e Indicadores Sociais Internos, porm apresentam valores no significativos para Indicadores Sociais Externos e Ambientais. Dessa maneira, nas correlaes de descarta-se a hiptese nula (H0): ? = 0, na qual diz que no existe correlao entre as varveis, para Indicadores Sociais Internos, e mantem-se a hiptese nula (H0): ? = 0, quanto aos demais indicadores.
Tendo como base a pesquisa, em todos os casos pelo menos uma empresa apresentou correlao significativa nos pares de correlao estudados. A empresa que mais se destacou foi a Tractebel Energia S.A., por ser a que mais apresentou correlaes fortes e significativas nos pares de variveis analisados. Destaca-se tambm que a CIA. Transmisso Energia Eltrica Paulista- CTEEP, que no apresentou P-valor significativo em nenhum dos casos.
Sendo assim, de forma geral, o estudo mostra que as prticas de sustentabilidade adotadas pelas companhias de Energia Eltrica podem gerar diferenas quanto ao desenvolvimento financeiro da empresa sendo de grande valia fazer este tipo de avaliao para que se possa atender as expectativas dos stakeholders. Conforme Silva et al. (2013) para ser socialmente responsvel a empresa deve ser tica no discurso e em suas prticas, deve preocupar-se e considerar seus stakeholders (pblico interno) e a sociedade (pblico externo).
Sugere-se que para estudos futuros, que seja realizada a anlise de como o efeito de um ndice sobre outro, atravs do desenvolvimento de um modelo de regresso para verificao dessa consequncia.
Referncias bibliogrficas:
ANEEL. Manual de Elaborao do Relatrio Anual de Responsabilidade Socioambiental das Empresas de Energia Eltrica. 2006. Disponvel em: < http://www.aneel.gov.br/aplicacoes/leitura_arquivo/default.cfm?idaplicacao=43 > Acesso em 12 de setembro de 2014
CESAR, Jesuna; JNIOR, Annor; A relao entre a responsabilidade social e ambiental com o desempenho financeiro: um estudo emprico na bovespa no perodo de 1999 a 2006. Vitria,ES 2008
CLARKSON, P. R.; et al. Revisiting the relation between environmental performance and environmental disclosure: an empirical analysis. Accounting, Organizations and Society, v. 33, p. 303-327, 2008.
FRIEDMAN, A. L.; MILES, S. Developing Stakeholder Theory. Journal of Management Studies, v. 39, n. 1, p. 1-21, 2002.
IBASE. Instituto Brasileiro de Anlises Sociais e Econmicas. 2012. Disponvel em: http://www.ibase.br/pt. Acesso em 12 de setembro e 2014.
MACHADO, Marcio; MACHADO, Marcia; Responsabilidade social impacta o desempenho financeiro das empresas? Advances in Scientific and Applied Accounting. So Paulo, v.4, n.1, p.2-23, 2011
SOPPE, A. (2004). Sustainable Corporate Finance: Journal of Business Ethics, v. 53, p. 213224.
TEIXEIRA, Evimael; NOSSA Valcemiro; Sinalizando responsabilidade social: relao entre o ndice de sustentabilidade empresarial e a estrutura de capital das empresas.Vitria, ES,2010. Disponvel em: :< http://www.fucape.br/_public/producao_cientifica/2/Evimael%20Alves.pdf > Acesso em 12 de outubro de 2014.
|
