Resumo:
Propsito do Trabalho:
O conservadorismo contbil pode gerar consequncias positivas e negativas na assimetria da informao. O conservadorismo pode deteriorar o ambiente de informao (Lafond & Watts, 2008), principalmente no aumento da probabilidade de litgio, volatilidade de retornos e causar assimetria informacional (Khan & Watts, 2009). Todavia, segundo Lara et al. (2014), o aumento do conservadorismo contbil pode tambm melhorar as informaes contbeis. H diferentes formas de se verificar a assimetria da informao entre gestores e agentes econmicos, sendo que uma delas a anlise da relevncia das informaes que os gestores divulgam aos usurios externos por meio das demonstraes financeiras (Brown Jr et al., 2006, Lafond & Watts, 2008, Khan & Watts, 2009, Hui, Matsunaga & Morse, 2009, Lara et al., 2014).
H resultados conflitantes sobre a influncia do conservadorismo contbil na assimetria da informao, desta forma, a fim de auxiliar nesta problemtica, tem-se como problema de pesquisa: quais as consequncias do conservadorismo contbil na assimetria da informao em empresas brasileiras? A fim de solucionar a questo problema, tm-se como objetivo analisar a relao entre o conservadorismo contbil e a relevncia das informaes contbeis de empresas brasileiras.
Diante da incipincia de estudos sobre o tema em mbito nacional, espera-se que ao ampliar o perodo de anlise, compreendido entre os anos de 2005 a 2014, bem como separando-o em perodo pr convergncia s IFRS (2005 a 2009) e ps convergncia s IFRS (2010 a 2014), possa-se trazer novas evidncias empricas sobre o tema, com anlise da relao entre conservadorismo e assimetria da informao e a influncia da convergncia contbil nesse processo, algo no tratado por Ramos (2013).
Base da plataforma terica:
Estudos vm sendo desenvolvidos a fim de identificar as consequncias do conservadorismo na assimetria da informao. Como proxy de anlise da assimetria da informao observou-se medidas que verificaram o impacto das informaes no preo das aes (value relevance). Brown Jr. et al. (2006) investigaram se o conservadorismo condicional afeta a relevncia de valor de lucros contbeis em 20 pases diferentes. Os resultados demonstraram que o lucro mais condicionalmente conservador tem um maior grau de relevncia de valor. Verificaram tambm que os mecanismos de proteo aos acionistas atuam como incremento na relao entre conservadorismo e relevncia de valor.
LaFond e Watts (2008) analisaram o efeito da assimetria de informao (variao no preo da ao) entre gestores e investidores no conservadorismo contbil. A amostra restringiu-se a empresas listadas na NYSE. Os resultados demonstraram que as empresas analisadas incorporaram menos informaes sobre os ganhos e mais informaes sobre as perdas nas demonstraes financeiras. O reconhecimento assimtrico dos ganhos e perdas aumenta o nvel de assimetria da informao, desta forma, os investidores exigem da empresa o reconhecimento de lucro mais conservador, com o intuito de mitigar problemas de agncia. Os autores constaram que as empresas aumentam o nvel de ganhos conservadores com o intuito de mitigar problemas de agncia, entretanto, esta prtica acaba por si s aumentando tambm os problemas de agncia, uma vez que a empresa divulga lucros menores do que os reais ao mercado de capitais, ou seja, a assimetria da informao continua a existir nas empresas, por mais que esta realize esforos com o intuito de diminu-la.
Khan e Watts (2009) estimaram uma medida de conservadorismo contbil como uma mtrica para investigaes empricas e verificaram seu efeito na assimetria da informao, sendo que a assimetria da informao foi observada pela tica da relevncia da informao contbil. Com amostra de empresas dos EUAs, os achados evidenciaram que empresas com ciclos de investimentos longos, incerteza no mercado e com assimetria da informao so mais conservadoras. Constatou-se que o conservadorismo contbil aumentou a probabilidade de litgio, volatilidade de retornos e assimetria da informao das empresas analisadas.
Hui et al. (2009) examinaram as relaes empricas entre medidas de conservadorismo e previses de lucros em empresas dos EUAs. Os achados demonstraram que o conservadorismo contbil reduz a qualidade das previses. Inferiu-se que o conservadorismo diminui a assimetria da informao no mercado (pela tica da relevncia da informao contbil) e o incentivo para a divulgao de informaes adicionais.
Ramos (2013) verificou se a variao no conservadorismo contbil direcionou a variao no value relevance de empresas brasileiras, no perodo de 2005 a 2012. Os achados evidenciaram que houve reduo no conservadorismo contbil e aumento na relevncia da informao contbil com a convergncia s normas internacionais e que o conservadorismo contbil impactou na reduo do value relevance.
Lara et al. (2014) analisaram as consequncias de informao do conservadorismo contbil em empresas dos EUA. Os resultados demonstraram que o aumento do conservadorismo contbil no exerccio reduziu a assimetria da informao (value relevance) no exerccio posterior. O aumento do conservadorismo impactou o comportamento dos analistas de mercado, melhorando suas previses e interesse para com a empresa, o que reduziu a volatilidade do retorno das aes.
Mtodo de investigao:
A presente pesquisa configurou-se como descritiva, documental e quantitativa. A populao do estudo compreendeu todas as empresas listadas na BM&FBOVESPA. A amostra correspondeu a 46 empresas, as quais detinham todas as informaes necessrias para a realizao do estudo em todo o perodo de anlise (2005 a 2014). O perodo de anlise foi segregado em dois conjuntos de observaes: perodo pr IFRS no Brasil (2005 a 2009) e o perodo ps IFRS (2010 a 2014).
A coleta de dados se deu por meio da base de dados Economtica. Foram formuladas 3 equaes para a anlise dos dados. A primeira equao representa o modelo de value relevance de Collins et al. (1997), a qual foi calculada para cada empresa da amostra, a fim de identificar o R por empresa, tanto para o perodo pr IFRS, quanto para o ps IFRS. Este R representa a proxy de assimetria da informao pela tica da relevncia da informao, o qual foi utilizado como varivel dependente na equao 3. Este procedimento foi adotado inicialmente pelo estudo de Ramos (2013).
(1)
Pit = 1 + 2 LPAit + 3 VPAit + eit
A equao dois representa o modelo de conservadorismo contbil de Ball e Shivakumar (2005). Calculou-se este modelo tambm para cada empresa no perodo pr e ps IFRS, a fim de identificar o coeficiente padronizado do 3 de cada empresa, o qual refere-se proxy de conservadorismo contbil, utilizado na equao 3, como varivel independente. Lara et al. (2014) utilizaram este procedimento para verificar a proxy de conservadorismo, entretanto, utilizaram o modelo de Basu (1997).
(2)
?NIt = 0 + 1 D?NIt-1 + 2 ?NIt-1 + 3 D?NIt-1 * ?NIt-1 + eit
A equao trs tem por intuito verificar a influncia do conservadorimo contbil (3, de cada empresa, da equao 2) na assimetria da informao (R, de cada empresa, da equao 1) no perodo pr e ps IFRS. Desta forma, tem-se o R do value relevance (VREL) como varivel dependente, a qual retrata a assimetria da informao, e o coeficiente do 3 do conservadorismo contbil (CONS) como varivel independente.
(3)
VRELit = 1 + 2 CONSit + eit
Com base nas equaes 1, 2 e 3, a anlise dos dados foi perpetuada pela utilizao de tcnicas estatsticas, como estatstica descritiva dos dados e regresso linear mltipla, por meio do software SPSS, bem como para a consecuo dos testes de pressupostos para os dados.
Resultados, concluses e suas implicaes:
Os resultados obtidos por meio da anlise descritiva mostraram uma reduo no lucro por ao (LPA) e um aumento no valor patrimonial por ao (VPA) das empresas analisadas do perodo pr para o perodo ps IFRS. Em relao variao no LPA, tal resultado poderia estar relacionado a um aumento no nvel de conservadorismo contbil das empresas aps a adoo das IFRS, o que na verdade no se confirmou, permitindo concluir que tal reduo do LPA tenha outras motivaes econmicas, internas e externas s empresas.
J o aumento no VPA no perodo ps IFRS pode estar relacionado a adoo do custo atribudo pelas organizaes, o que pode ter contribudo tambm para o aumento do value relevance das demonstraes contbeis neste perodo, o qual foi confirmado neste estudo pela variao da varivel VREL (R do value relevance) entre os dois perodos.
O nvel de conservadorismo contbil, medido neste estudo pela varivel CONS, mostrou-se superior no perodo pr IFRS, o que pode representar que a adoo da representao fidedigna, sugerida pelas normas IFRS, tenha contribudo para reduo do conservadorismo contbil no perodo ps adoo, o que no foi investigado mais a fundo por no se tratar do foco deste estudo, mas que pode ser uma lacuna de pesquisa a ser investigada futuramente.
Considerando o pressuposto de que ao variar o conservadorismo contbil, haveria uma variao na assimetria da informao (value relevance), conclui-se que no perodo anterior s IFRS, o conservadorismo contbil no impactou expressivamente a assimetria da informao entre os usurios das informaes (internos e externos). No entanto, tal aspecto foi observado no perodo ps IFRS.
Depreende-se do exposto que o conservadorismo contbil, a partir de um cenrio em que as demonstraes contbeis tornaram mais relevantes para o mercado com a adoo das IFRS, tambm passaram a ter maior ateno por parte desses usurios. Esta percepo est embasada no fato de que o conservadorismo no perodo pr IFRS, mesmo sendo superior ao perodo ps, no se mostrou significativo para o mercado. J aps a adoo das IFRS, mesmo com a reduo no nvel de conservadorismo, este se mostrou significativamente relacionado com a relevncia da informao contbil.
Assim, duas concluses importantes podem ser feitas a partir destes resultados. A primeira que no possvel afirmar se foi o conservadorismo que contribuiu para a elevao do value relevance da informao contbil e, consequentemente, reduo da assimetria no perodo ps IFRS, ou se a maior importncia dada pelo mercado s informaes contbeis aps as IFRS tenha, consequentemente, elevado tambm a importncia do nvel de conservadorismo contbil.
A segunda concluso refere-se ao fato de que o nvel de conservadorismo contbil diminuiu aps a adoo das IFRS. Assim, possvel que essa associao positiva com a relevncia da informao contbil, neste perodo, tenha se dado pela reduo do nvel de conservadorismo, com informaes mais livres de vieses (representao fidedigna). Isso levaria concluso de que o mercado d maior importncia a informaes menos conservadoras, ao invs do contrrio.
De acordo com Lara et al. (2014), h tambm debates no meio acadmico e empresarial se o conservadorismo contbil deve ou no ser excludo em quadros conceituais de rgos reguladores contbeis, pela influncia que possui na assimetria da informao. Os resultados empricos da presente pesquisa no respondem a esta questo, mas suscitam outras questes para discusso, como se o mercado deseja ou d maior importncia para informaes mais ou menos conservadoras.
A contribuio deste estudo tambm reside no fato de analisar quais as consequncias do conservadorismo contbil na assimetria da informao de empresas brasileiras no perodo pr e ps implementao das IFRS, (visto que h poucos estudos sobre a temtica), apresentando contribuies para a atividade acadmica, buscando ampliar o entendimento da relevncia da informao, prticas conservadoras e assimetria de informao. Por fim, h de se considerar tambm como uma limitao do estudo a amostra da pesquisa, visto a anlise de somente 46 empresas brasileiras.
Referncias bibliogrficas:
Ball, R. & Shivakumar, L. (2005). Earnings quality in UK private firms: comparative loss recognition timeliness. Journal of accounting and economics, 39 (1), 83-128.
Collins, D. W., Maydew, E. L. & Weis, I. S. (1997). Changes in the value relevance of earnings and book values over the past 40 years. Journal of Accounting and Economics, 24 (1), 3968.
Hui, K. W., Matsunaga, S. & Morse, D. (2009). The impact of conservatism on management earnings forecasts. Journal of Accounting and Economics, 47 (3), 192-207.
Khan, M. & Watts, R. L. (2009). Estimation and empirical properties of a firm-year measure of accounting conservatism. Journal of accounting and Economics, 48 (2), 132-150.
Lafond, R. & Watts, R. L. (2008). The information role of conservatism. The Accounting Review, 83 (2), 447-478.
Lara, J. M. G., Osma, B. G. & Penalva, F. (2014). Information consequences of accounting conservatism. European Accounting Review, 23 (2), 173-198.
Ramos, D. A. (2013). Conservadorismo e relevncia da informao contbil: verificao emprica no mercado de capitais brasileiro. Dissertao (Mestre em Cincias Contbeis) - Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Ps- Graduao em Cincias Contbeis da Universidade de Braslia, da Universidade Federal da Paraba e da Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Brasil.
Watts, R. L. (2003). Conservatism in accounting part I: Explanations and implications. Accounting horizons, 17 (3), 207-221.
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