Resumo:
O presente estudo teve como objetivo a análise do comportamento do preço das ações na data da divulgação do relatório 20-F, relativo ao exercício de 2009, de empresas brasileiras que negociam títulos no mercado americanos (ADR – American Depositary Receipts). Para tanto, utilizou-se a metodologia de estudos de eventos. A amostra do estudo contemplou dezessete empresas brasileiras que negociam no mercado americano. A amostra foi segregada em duas categorias, aquelas que apresentaram surpresa positiva ao mercado, caso em que a informação será favorável (boas notícias), e surpresa negativa, considerada informação desfavorável (más notícias), a partir do cálculo dos lucros anormais, com a aplicação do naive model. Os resultados estatísticos demonstraram a presença de retornos anormais significativos apenas para os eventos US-GAAP “más notícias”, nos primeiros dois dias e cinco dias após o anúncio. Tal resultado indica a relevância das informações contidas no relatório 20-F. Entretanto, a análise gráfica dos retornos anormais demonstram que estes se elevam após o anúncio, o que pode indicar a existência de informações no relatório 20-F com conteúdo suficiente para elevar o patamar dos retornos, apesar da queda no lucro anormal, para as empresas analisadas. |
