Resumo:
Este trabalho investiga a existência de relação significativa entre valor e desempenho e a estrutura de propriedade e qualidade da governança corporativa das empresas brasileiras não financeiras negociadas na BOVESPA de 2003 a 2008. As relações testadas buscaram verificar se há predominância do efeito alinhamento ou entrincheiramento a partir da concentração de ações do maior acionista. Também é testada a qualidade da governança, através de variáveis dummies para as empresas listadas nos níveis diferenciados de governança da BOVESPA. Os dados obtidos foram organizados em painel e testados segundo os métodos dos mínimos quadrados ordinários com abordagem Pooled, painel com efeitos fixos e painel com efeitos aleatórios. Os resultados indicaram uma relação positiva entre valor e concentração de ações ordinárias e totais do maior acionista até determinada faixa, sendo negativa em concentrações mais elevadas, e uma relação linear positiva com desempenho. Os resultados sugerem ainda que a adoção de boas práticas de governança pode refletir positivamente no valor da empresa, mas negativamente no desempenho, principalmente para as empresas listadas no Novo Mercado. |
