Resumo:
O presente estudo examinou a relação entre o custo médio ponderado de capital e as medidas de conservadorismo de Basu (1997) e Khan e Watts (2009), tendo como referencial a teoria de estrutura de capital de Modigliani e Miller (1958) e, portanto, supondo associação positiva e significativa entre o custo médio ponderado de capital e o conservadorismo, de forma consistente aos resultados obtidos por Lafond e Watts (2008). A amostra foi composta de 262 corporações financeiras e não financeiras, listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, durante 24 trimestres compreendidos entre 2004 e 2009. Os dados foram tratados através dos métodos de análise de dados em painel. Os resultados obtidos não são consistentes com os modelos de Basu (1997) e Khan e Watts (2009) e com os resultados alcançados por Lafond e Watts (2008), uma vez que não foi confirmada positiva e significativa associação entre conservadorismo e custo médio ponderado de capital em nenhum dos modelos Utilizando-se os resultados ajustados dos modelos como variáveis dependentes, também não foi observada a associação esperada. Variáveis de controle selecionadas também não explicaram a variável dependente de custo de capital. O custo médio ponderado de capital, portanto, não pôde ser explicado pelas medidas de conservadorismo utilizadas, reforçando as teorias de Pecking Order e Trade-Off e a existência de outras variáveis não captadas pelos modelos. |
