RESUMO DO TRABALHO

Código: 40

Área Temática: Mercados Financeiros de Crédito e de Capitais

Título: Acumulações Discricionárias Extremas em Ambientes de Recessão Econômica: Uma Análise Comparativa Entre Brasil, Estados Unidos e México

Resumo:
A literatura sobre gerenciamento de resultados está usualmente focada no comportamento oportunista dos gestores que objetiva incrementar o lucro (ou reduzir o prejuízo) de uma dada empresa. Não obstante, a interferência do gestor pode reduzir o valor do resultado e, se extrema, uma acumulação discricionária negativa caracteriza o que se convencionou denominar big bath, uma tentativa de reduzir o impacto de eventuais acumulações discricionárias positivas no passado e/ou facilitar a obtenção da lucratividade mínima estipulada para o próximo período. Nesse sentido, o artigo procurou demonstrar que as acumulações negativas tornam-se mais robustas durante uma retração da atividade econômica. Para calcular tais acumulações foram utilizados modelos de regressão, cujos parâmetros foram estimados via mínimos quadrados ordinários (MQO) para uma amostra de 520 empresas de capital aberto, distribuídas entre o setor manufatureiro do Brasil, Estados Unidos e México. Adicionalmente, foram realizados testes de hipóteses para a média do valor absoluto do 1º quartil, desvio-padrão e curtose da distribuição estimada. Os resultados permitem concluir que a acumulação discricionária negativa no período de contração (2009) é estatisticamente diferente daquela calculada para o período de expansão econômica (2007). Comprovada a ocorrência desse fenômeno, torna-se factível imaginar que essa informação deva ser explorada na construção de portfólios que busquem obter retornos anormais.