Resumo:
Propsito do Trabalho:
Dentre os meios de comunicacao utilizados para apresentacao das informacoes empresariais a internet e considerada como o melhor meio para a divulgacao de informacoes financeiras devido a sua flexibilidade (CORMIER et al, 2009); (CLARKSON et al, 2008).
Com o fortalecimento da internet, segundo a perspectiva de Hanna et al (2011) as redes sociais e os blogs ampliam as possibilidade de comunicacao, uma vez que levam os individuos a trocarem informacoes que podem ser significativas na relacao entre empresas e clientes.
O presente estudo tem o proposito de analisar a relacao existente entre a divulgacao de informacoes em rede social e a precificacao das acoes das empresas integrantes do indice IBrX 100.
Alguns estudos ja foram realizados com o objetivo de examinar a relacao entre a divulgacao de informacoes e o seu reflexo no mercado financeiro, como o estudo de Drake et al (2014) que apresentou evidencias da imprensa de negocios americana funcionar como um intermediaria de informacoes no mercado de capitais.
Arruda (2013) ao estudar o uso das redes sociais na assimetria informacional e na precificacao de acoes das empresas brasileiras encontrou evidencias que a rede social Facebook apresenta potencial para reduzir a assimetria informacional e afeta a precificacao das acoes.
Desse modo, as informacoes socioambientais por serem voluntarias podem ser interpretadas por investidores como uma sinalizacao positiva. Respaldado nas evidencias empiricas dos estudos de Fama (1970), Hu et al (2011) e Arruda (2013) o presente trabalho tem a seguinte hipotese de pesquisa: As informacoes socioambientais postadas em rede social afetam positivamente a precificacao das acoes das companhias do mercado acionario brasileiro que participam do indice IBRx100.
Base da plataforma terica:
A apresentacao de informacoes socioambientais, tambem chamada de disclosure social, e algo voluntario e pode ser dada de varias formas, uma vez que nao existe um padrao especifico de divulgacao. Algumas organizacoes divulgam no formato do balanco social e/ou relatorio de sustentabilidade, entretanto, sao responsaveis por definir quando, como e o que divulgar (VAN DER LAAN, 2009), consequencia de ser uma informacao de carater nao obrigatorio e nao padronizado.
No Brasil a evidenciacao de informacoes socioambientais nao e obrigatoria, porem existem recomendacoes para a divulgacao dessas informacoes, como a Resolucao n. 1.003/04 do Conselho Federal de Contabilidade (CFC, 2004) que aprova a Norma Brasileira de Contabilidade Tecnica NBC T15, na qual sao estabelecidos os criterios que devem ser observados pelas empresas que optam por faze-lo.
Segundo a perspectiva de Van der Laan (2009), o disclosure social por nao ser obrigatorio direciona os gestores a divulgarem informacoes socioambientais de forma estrategica e alinhada de acordo com a percepcao que a organizacao deseja passar para a sociedade. Entretanto, sao informacoes que podem ser tao importantes como qualquer outro dado financeiro ou nao relacionado a atividade da empresa (ANDERSON; FRANKLE, 1980), em funcao da sinalizacao que essas informacoes podem apresentar para os seus stakeholders.
Varias sao as razoes que motivam as organizacoes a divulgarem essas informacoes socioambientais, dentre elas, e possivel citar a obtencao de vantagens economicas decorrentes da realizacao da atividade empresarial de forma correta sob a otica socioambiental, possibilidade do cumprimento de requisitos legais, atendimento as expectativas da comunidade, respostas as ameacas a legitimidade da organizacao, gerenciamento das necessidades dos stakeholders (DEEGAN 2002); (SPRINKLE; MAINES, 2010).
A teoria do stakeholders tem como premissa que a entidade deve gerar valor para todas as partes com as quais se relaciona (FREEMAN, 1984). Nesse contexto, a gestao da empresa deve levar em consideracao os processos gerenciais que satisfacam o interesse dos mais diversos grupos, como acionistas, empregados, clientes, fornecedores e a comunidade (FREEMAN; McVEA, 2000).
Na contemporaneidade muitas empresas tem utilizado as redes sociais como mais uma possibilidade de comunicacao com os seus stakeholders. Segundo Marteletto (2001, p.72) os efeitos das redes podem ser percebidos fora do seu espaco, nas interacoes com o estado, a sociedade e outras instituicoes representativas. Decisoes micro sao influenciadas pelo macro, tendo a rede como intermediaria.
Drake, Roulstone e Thornock (2012) ao investigarem o comportamento dos investidores quanto a demanda por informacoes em relacao a apresentacao de resultados, de organizacoes que operaram no mercado de capitais. Encontraram evidencias de um aumento na procura por informacoes, em media duas semanas antes do anuncio dos resultados, que foram estendidas ate um periodo apos o anuncio. Os autores consideraram o Google, como base para de consulta dos investidores.
No Brasil, Arruda (2013) ao estudar a influencia das redes sociais Facebook, Twitter e Youtube na reducao da assimetria informacional e na precificacao das acoes em 170 companhias de capital aberto no Brasil, encontrou evidencias de que o Facebook nao oficial das organizacoes apresentou potencial para reducao da assimetria informacional e afeta a precificacao das acoes.
Mtodo de investigao:
A pesquisa caracteriza-se como empirico-analitica, com abordagem descritiva e documental. No presente estudo, procurou-se analisar a relacao existente entre as informacoes sociais e/ou ambientais divulgadas na rede social Facebook e a precificacao das acoes integrantes do IBrX 100.
O estudo delimitou-se a rede social Facebook por a mesma ser considerada a rede social mais utilizada no Brasil e no mundo, e por ser o segundo site com maior numero de acesso nas estatisticas mundiais e nacionais. No presente estudo, foram utilizadas as empresas de capital aberto com acoes integrantes do indice IBrX 100, carteira composta por as cem (100) acoes mais negociadas na BOVESPA.
As informacoes contabeis das empresas foram obtidas no Economatica, no periodo de 27 a 30 de Junho de 2014. A principio foram selecionadas todas as empresas com acoes integrantes do indice IBrX 100, entretanto foram excluidas as empresas que nao apresentaram dados. Desse modo, foram analisadas 50 empresas.
O modelo sugerido para o estudo e uma adaptacao do modelo de Ohlson (1995), que utiliza as variaveis contabeis: lucro liquido e lucros anormais, e outras informacoes, as quais afetam a formacao do valor de mercado da empresa, mas que nao sao definidas no modelo.
Fazendo uso de uma adaptacao do modelo de Ohlson (1995), o estudo de Arruda (2013), propoem a inclusao de uma variavel referente aos efeitos do uso de redes sociais, com o objetivo de verificar se afetam a precificacao de acoes.
Assim, no presente estudo foi adotado o modelo utilizado por Arruda (2013), com a inclusao de uma variavel latente para separar as empresas que tambem faziam parte indice de sustentabilidade empresarial- ISE. Desse modo, foram inclusas duas variaveis ao modelo tradicional de Ohlson (1995): Efeito da utilizacao da rede social e variavel latente para empresas integrantes do ISE.
Contudo, o modelo utilizado para estimar a relacao entre a precificacao das acoes e a relacao com as informacoes sociais e ambientais, e dado por: Pi = 0 + 1PLi + 2Lai + 3Fi + 4 DUMMY_ISE +ei . Em que: Pi = valor de mercado da companhia; PLi = patrimonio liquido; Lai = lucro anormal; DUMMY_ISE = Variavel latente para separar as empresas integrantes do indice de sustentabilidade empresarial; Fi = efeito da utilizacao da rede social Facebook.
Resultados, concluses e suas implicaes:
Inicialmente foi analisada a relacao dos dados gerais do Facebook das empresas, sem fazer qualquer distincao entre tipo, qualidade ou periodo da postagem. Os resultados econometricos revelam que a variavel patrimonio liquido tem impacto estatisticamente significativo para explicar a precificacao das acoes, afetando-a positivamente. Os lucros anormais nao apresentam relacao estatistica significativa, entretanto o coeficiente se apresenta de forma positiva com a precificacao das acoes.
A variavel relacionada a influencia da rede social facebook apresenta significancia estatistica, afetando positivamente a precificacao das acoes, ao nivel de significancia de 10%. Conforme os resultados levantados a variavel relacionada as informacoes postadas no facebook quanto a questoes sociais e ambientais sao estatisticamente significativas e afetam positivamente a variavel dependente, considerando um nivel de significancia de 5%.
Portanto, as informacoes de cunho social e ambiental postadas na rede social Facebook, na amostra analisada, tendem a afetar positivamente a precificacao das acoes. Vale salientar que foram consideradas todas as informacoes postadas, sem fazer qualquer separacao entre as informacoes socioambientais positivas e negativas.
Procurou-se investigar a relacao das empresas que alem de integrar o IBrX 100, tambem faziam parte do indice de sustentabilidade empresarial ISE. Constatou-se que a um nivel de significancia de 10%, a participacao das empresas no ISE tem significancia estatistica e afeta positivamente a precificacao das acoes. Este resultado corrobora com os achados da pesquisa de Lopez, Garcia e Rodriguez (2007), que ao estudar empresas integrantes do indice Dow Jones Sustainability Index (DJSI) e do Dow Jones Global Index (DJGI), observaram diferencas positivas de desempenho das empresas integrantes do DJSI.
A evidenciacao das informacoes socioambientais no Brasil apresentam caracter voluntario, entretanto diversas empresas tem procurado divulgar suas acoes e os seus projetos, em funcao da sinalizacao que essas informacoes podem apresentam para os investidores. Fundamentado na teoria do stakeholders e na teoria da sinalizacao, o estudo teve o intuito de investigar a relacao existente entre a divulgacao de informacoes socioambientais nas redes sociais e a precificacao das acoes das empresas listadas na BM&FBovespa e integrantes do IBrX 100 no periodo 2013. Os resultados da pesquisa apontaram que a precificacao das acoes esta sujeita a influencia das informacoes divulgadas na rede social facebook de forma positiva.
Diante disso, a hipotese de pesquisa levantada com base na revisao da literatura de que as informacoes socioambientais postadas em rede social afetam positivamente a precificacao das acoes das companhias do mercado acionario brasileiro que participam do indice IBRx100. Dentro da amostra analisada, apresenta evidencias de nao rejeicao, ou seja, os resultados apontam uma relacao positiva entre a divulgacao de informacoes na rede social e a precificacao de acoes.
O estudo limitou-se as empresas integrantes IBrX 100 e que apresentavam informacoes socioambientais divulgadas na rede social facebook, sem realizar qualquer tratamento das informacoes coletadas. Dessa forma, pesquisas futuras poderiam ser realizadas com o desmembrando de informacoes positivas e negativas, estendendo para outras redes sociais e com um maior numero de empresas.
Referncias bibliogrficas:
ANDERSON, John C.; FRANKLE, Alan W. Voluntary social reporting: an Iso-Beta portfolio analysis. Accounting Review, v. 55, n. 3, p. 467-479, 1980.
ARRUDA, Marcelo Paulo de. Assimetria informacional e precificacao das acoes: analise da utilizacao das redes sociais. Trabalho de Conclusao de Curso (Graduacao em Ciencias Contabeis) Joao Pessoa: UFPB, 2013.
BOWEN, H. R. Social responsibilities of the businessman. Nova York: Harper & Brothers Publishers, 1953.
CLARKSON, P; LI, Y; RICHARDSON, G.D; VASVARI, F.P. Revisiting the Relation between Environmental Performance and Environmental Disclosure: An Empirical Analysis. Accounting, Organizations & Society, v.33, p.303327, 2008.
DAVIS, Keith. The case for and against business assumption of social responsibilities. Academy Of Management Journal, v. 16, n. 2, p. 312-322, 1973.
DEEGAN, Craig. Introduction: The legitimizing effect of social and environmental disclosures a theoretical foundation. Accounting, Auditing & Accountability Journal, v. 15, n. 3, p. 282-311, 2002.
DRAKE, Michael S.; ROULSTONE, Darren T.; THORNOCK, Jacob R. Investor Information Demand: Evidence from Google Searches Around Earnings Announcements. Journal of Accounting Research, vol.50, n. 4, p.1001-1040, set. 2012.
VAN DER LAAN, Sandra. The role of theory in explaining motivation for corporate social disclosures: voluntary disclosures vs 'solicited' disclosures. Australasian Accounting Business & Finance Journal, v. 3, n. 4, 15-29, 2009.
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