| O objetivo deste estudo é buscar evidências empíricas da relação entre os lucros anormais e os dividendos. A pesquisa empregada é empírico-analítica, em que se utiliza o modelo de Ohlson para cálculo do lucro anormal e, em seguida, aplica-se a técnica estatística de análise de regressão (aqui empregando o lucro anormal como a variável dependente e os dividendos como variável independente). Os dados para composição da amostra foram coletados do banco de dados Economática, limitando-se a empresas com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo – BOVESPA, no período de 1996 a 2002, resultando numa amostra de 457 ações, sendo 119 títulos de ações ordinárias e 338 de ações preferenciais, dessas originaram 6 amostras, sendo 3 (três) de ações ordinárias (com 48, 22 e 39 títulos) e outras 3 (três) de ações preferenciais (com 144, 80 e 116 títulos). De acordo com os resultados, tanto para as ações ordinárias quanto para as preferenciais, quando as variáveis do modelo eram os lucros anormais, sendo explicados pelos dividendos pagos por ação, os resultados apurados apresentavam algumas consistências e com um poder explicativo relevante. Já quando as variáveis do modelo eram os lucros anormais, explicados pelos dividendos yield e pelos pay outs, a mesma afirmação não é verdadeira. |
