| Este trabalho analisa a relevância das informações contábeis, em especial o valor do patrimônio, para a avaliação de empresas no Brasil, a partir dos dados da Bolsa de Valores de São Paulo e do arcabouço teórico fornecido por Ohlson (1995; 2003). Os modelos de Residual Income Valuation (RIV) e Abnormal Earnings Growth (AEG) foram utilizados para avaliar se, no Brasil, modelos que incorporam o Book Value em sua fórmula apresentam maior poder explicativo do que aqueles baseados somente nos lucros e/ou em suas variações. Dadas as características apresentadas pela contabilidade e pelo mercado de capitais no Brasil (modelo continental; sistema financeiro baseado no crédito; forte vinculação entre aspectos tributários e contábeis; e padrões contábeis definidos preponderantemente pelo governo), esperava-se que o book value apresentasse maior relevância que o lucro e, conseqüentemente, que o modelo RIV apresentasse maior poder explicativo que o modelo AEG. Os resultados apontaram que, apesar do poder explicativo do RIV ser algebricamente maior para todas as amostras e períodos (exceto para as ordinárias em 1998), estatisticamente, com um nível de confiança de 95%, somente foi considerado superior em duas ocasiões (em toda a amostra em 1997 e na subamostra de preferenciais em 1996). |
