| Dentro da linha de se investigar a relevância da informação contábil para mercados de capitais de países emergentes, o presente artigo analisa se existe relação de longo prazo e de causalidade entre o lucro contábil e o preço das ações de empresas da América Latina. Para isso são utilizados testes de cointegração na mesma linha introduzida por Campbell e Shiller (1987) que investigaram modelos de valor presente baseados em expectativas racionais para o preço das ações e de bonds no mercado norte-americano. Na essência se as variáveis são cointegradas elas mantêm um relacionamento de longo prazo. Esse tipo de relacionamento tem sido extensivamente estudado entre as variáveis macroeconômicas, mas é pouco analisado especificamente para variáveis contábeis e financeiras em mercados emergentes. Complementarmente ao teste de cointegração, é analisada a relação de causalidade de Granger entre o lucro e o preço das ações. As evidências apontam que existe um relacionamento de longo prazo entre o lucro e os preços das ações. Contudo, não se pode estabelecer uma relação de causação entre essas duas variáveis. Esse resultado é oposto ao esperado quando se considera a relação entre lucro e preço apresentada por Ohlson (1995), porém pode ser explicado pela falta de oportunidade do lucro contábil conforme relatado por Beaver et al. (1980) e Collins et al. (1994). Adicionalmente os resultados indicam que o lucro apurado pela contabilidade Argentina, que tem uma característica menos conservadora do que a de outros países latino-americanos, tem um comportamento mais tipicamente estacionário e maior relação causal com o preço da ação quando comparado com os lucros dos outros países da América Latina. |
