Resumo:
Este estudo examina a influência que as notícias sobre determinadas empresas, publicamente divulgadas na imprensa no período compreendido entre a data de encerramento do trimestre e a divulgação do seu lucro trimestral, provoca no efeito surpresa que a revelação do lucro para o mercado ainda pode trazer. Os testes empíricos realizados com a utilização do método de dados em painel apresentam evidências de que o mercado não reagiu, na média, aos lucros quando divulgados, pois tal reação, significativamente positiva, já ocorrera no momento em que as notícias sobre as empresas foram publicadas na imprensa antes da data da divulgação do lucro. Também foram realizadas análises das categorias individuais de notícias publicamente disponíveis que, mesmo não apresentando resultados consistentes com a análise conjunta, demonstram que o efeito já fora capturado antes, quando da publicação das notícias. Esse resultado é contrário ao documentado na pesquisa de Christensen, Smith e Stuerke (2004), nos Estados Unidos, e apresenta indícios de que o mercado brasileiro apresenta eficiência na sua forma semi-forte. Os testes de raízes unitárias nas séries e de autocorrelação nos resíduos reforçam a consistência dos resultados apurados. |
