Resumo:
Este artigo investiga a relação entre o Q de Tobin (Q) e a Taxa de Investimento (I/PL). O Q de Tobin define-se como a razão do Valor de Mercado da firma e o Custo de Reposição de seus Ativos Físicos. Dessa forma, o Q mede o incentivo da empresa a realizar novos investimentos. Visa-se observar se o Q tem relação estatística significante com a Taxa de Investimento no Brasil, um país de economia em desenvolvimento, com alta concentração acionária e taxas de juros. Para tanto, foi considerada uma amostra que continha todas empresas brasileiras listadas na Bovespa entre 1995 e 2005 com Liquidez Corrente superior ou igual a 0,3, que apresentaram dados em todos os períodos. Após regressões lineares pelos métodos dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) e de Dados em Painel, pode-se inferir que a relação entre o Q de Tobin e a Taxa de Investimento não é estatisticamente significante. Esse resultado já havia sido observado em pesquisas anteriores, como a de Blundell et al. (1992), que analisou empresas do Reino Unido. Já na pesquisa de Fazzari, Hubbard e Petersen (1988) nos Estados Unidos e de Hayashi e Inoue (1991) no Japão foram encontradas relações estatísticas significantes. Porém essa relação mostrou-se fraca e apenas em amostras de determinados anos. |
