Resumo:
O propósito desse estudo foi verificar a existência de associação (correlação Spearman e Pearson) entre betas calculados a partir de dados de mercado (cotações e dividendos) e betas baseados em dados contábeis. As análises foram realizadas para uma amostra de 101 empresas negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo, incluindo representantes de 17 setores da economia. Os cálculos dos betas a partir de dados contábeis foram obtidos das variáveis, lucro operacional, lucro líquido, lucro por ação, fluxo de caixa e lucro antes dos impostos. Os resultados indicaram que há correlação significativa entre os betas, dependendo da especificação das variáveis contábeis. Adicionalmente, os resultados revelaram que o beta contábil obtido do lucro líquido apresentou a associação mais expressiva com o beta de mercado, chegando a coeficientes de 42%, o que é positivo por ser uma das informações mais amplamente divulgadas pelas empresas; a variável menos correlacionada foi o lucro por ação. No que concerne o ajuste da alavancagem e obtenção do beta de mercado "desalavancado”, introduzido nesse trabalho, houve correlação esperada, positiva e significante, entre o beta de mercado “desalavancado” e o beta calculado a partir do lucro operacional. Outro fator importante foram os resultados das correlações obtidas de variáveis em suas diferenças nominais (primeiras diferenças) que apresentaram, em geral, coeficientes maiores, corroborando resultados de trabalhos anteriores, como o de Ball e Brown (1969). |
