RESUMO DO TRABALHO

Código: 497

Área Temática: Mercados Financeiros de Crédito e de Capitais

Título: Comparação Entre Os Modelos Residual Income Valuation (riv), Abnormal Arnings Growth (aeg) e Fluxo de Caixa Livre (fcf): Um Estudo Empírico no Mercado de Capitais Brasileiro

Resumo:
O objetivo deste estudo foi comparar os modelos Residual Income Valuation (RIV), Abnormal Earnings Growth (AEG) e fluxo de caixa livre (FCF) no mercado brasileiro. Por meio do trabalho de Ohlson e Lopes (2007), foi possível provar, teoricamente, a superioridade do modelo AEG, proposto por Ohlson (2005) em relação aos modelos RIV, proposto por Ohlson (1995) e fluxo de caixa livre (FCF). Neste trabalho foi realizado um teste empírico desta afirmação ao ser comparado os três modelos, utilizando como base de dados as empresas que comercializam valores mobiliários na BOVESPA, logo, testando a afirmação para o mercado de capitais brasileiro, em que o sistema financeiro é baseado no crédito. Cada modelo foi analisado utilizando a técnica estatística de regressão múltipla, ano a ano, observando assim o comportamento dos modelos ao longo dos anos de 1995 a 2002. Ao ser realizados os testes pode-se concluir que até 1999 o modelo RIV possuía poder explicativo superior aos outros dois modelos, a partir de 2000 os modelos AEG e RIV se equivalem, ilustrando o desenvolvimento do mercado brasileiro nos últimos anos. O modelo FCF apresentou o menor poder explicativo em todos os anos analisados. Para alguns anos foi constatado o problema de multicolinearidade, para sanar o problema foi realizado análise de dados em painel que confirmou as conclusões supracitadas.