| O modelo CAPM é amplamente usado para encontrar a taxa de desconto mínima no processo de análise de investimentos. Porém como todo modelo econômico, o CAPM parte de hipóteses para o seu desenvolvimento teórico, que por si, limitaria a utilização do modelo. Este trabalho visa fazer uma discussão acerca das hipóteses subjacentes a este modelo, mostrando a incorporação do Risco País como um dos instrumentos de se superar parcialmente as hipóteses restritivas para a utilização do CAPM como parâmetro na análise de investimentos. Desta forma, em termos metodológicos, faz-se uma revisão bibliográfica derivando o CAPM e justificando a inclusão do Risco País a partir da explanação do modelo APT. Este exercício vai ao sentido de mostrar que o modelo CAPM pode ser entendido idêntico ao modelo APT de apenas um fator, com a vantagem de ser requerido menos hipóteses restritivas para o seu desenvolvimento. A incorporação da variável Risco País como um fator no modelo APT, e consequentemente no modelo CAPM, aumenta a robutez teórica e simplicidade prática da taxa de desconto encontrada para análise de investimentos por meio destes modelos, uma vez que o índice de Risco País é determinado por uma gama de fatores condicionantes da economia de um país. Serão explicados os determinantes do Risco País tomando o caso do Brasil, ou seja, será considerado o Risco Brasil para explanação dos determinantes do índice de Risco País. |
