| O presente artigo faz uma aplicação da metodologia do Fluxo de Caixa Livre (Cash Flow Free), como uma técnica utilizada para apurar o valor econômico de uma entidade. Para tanto, inicialmente, apresentam-se os fundamentos teóricos da avaliação do desempenho empresarial, das técnicas baseadas no desconto dos fluxos de benefícios futuros e, especificamente, do modelo do Fluxo de Caixa Livre. O modelo do Fluxo de Caixa Livre (FCL), embora bastante difundido, não é capaz, como todos os outros modelos propostos pela teoria financeira, de determinar concretamente um preço específico para a entidade. O valor apurado, na realidade, é um valor intrínseco ao empreendimento, que deriva direta ou indiretamente, das decisões de investimento e da forma como os gestores decidem financiá-lo (estrutura de capital x custo médio ponderado de capital). Na seqüência, apresenta-se a operacionalização do modelo proposto, através de um estudo de caso, realizado em uma empresa que atua no comércio varejista (supermercados). Os resultados encontrados, permitem entender, que o valor apurado para a entidade é apenas um referencial de tendência, em torno do qual as forças de mercado atuarão, na busca de um equilíbrio entre as utilidades objetivas (intrínsecas) e subjetivas (desejos e interesses), que nem sempre podem ser traduzidas de forma quantitativa com perfeição. |
