| Os países emergentes são boas opções para a diversificação e ganhos para os investidores internacionais. Com o aumento de empresas de países emergentes, captando recursos via emissão de ADR (American Depositary Receipts), várias pesquisas tem sido realizadas com o objetivo de explicar o efeito de tais instrumentos, com relação à integração e possibilidades de arbitragem. Este trabalho pretende analisar como andam estes instrumentos e quais os efeitos sobre o mercado brasileiro e o mercado americano. O período analisado foi de janeiro de 2001 a dezembro de 2003, para um portfolio de 23 empresas para o mercado doméstico e para o mercado americano, sendo 74 observações para cada empresa,. Foram utilizados modelos estatísticos, a exemplo do Teste T: duas amostras em par para médias e Matriz de Correlação. Foram encontradas diferenças entre as cotações nos preços das ações brasileiras no mercado local e as cotações de seus ADR no mercado americano. Com base nas estimativas de correlação realizadas, pode-se afirmar que a precificação dos ADR brasileiros, em dólar, está fortemente baseada nos preços das ações na Bovespa, em real. Os resultados evidenciaram forte integração entre os mercados analisados e oportunidades de arbitragem. |
