| Este trabalho analisa o prazo de vencimento das dívidas das maiores empresas do Setor Papel & Celulose, comparando as empresas brasileiras com as de outras nacionalidades. Buscando encontrar elementos explicativos para o diferencial entre os prazos das empresas pesquisadas, foram analisados alguns fatores apontados pela literatura como determinantes do prazo de vencimento das dívidas. Os dados para os cálculos foram extraídos das demonstrações financeiras e notas explicativas de 1995, publicadas pelas próprias empresas. Encontrou-se que empresas rentáveis e com maior proporção de ativos que servem como garantia obtêm prazos maiores. Os resultados sugerem, ainda, que há uma relação inversa entre o prazo médio da dívida e um indicador para economia fiscal. Esperava-se uma relação direta entre a longevidade dos ativos e o prazo do passivo, mas encontrou-se o sinal inverso. Também não se obteve apoio para as hipóteses que relacionam o prazo a tamanho e alavancagem. Na comparação entre países, nota-se a superioridade dos prazos das empresas americanas e canadenses em relação ao das brasileiras. O mesmo acontece para empresas da Nova Zelândia e Singapura, embora deva haver cautela na análise desses últimos resultados, dado que, para ambos os países, dispunha-se de apenas uma observação para análise. |
