| Há consenso geral de que, tendo em vista a posição de destaque que o país ocupa dentre as economias emergentes, seu mercado acionário deveria ter uma posição superior àquela que vem ocupando. Do ponto de vista dos autores deste trabalho, os diagnósticos sobre essa situação cometem dois tipos de equívoco: ou confundem causas com efeitos ou apontam para questões pertinentes, porém acessórias. O presente trabalho procura mostrar que as verdadeiras dificuldades para o deslanche do mercado acionário brasileiro são de natureza econômica, política e social. O mercado acionário reflete o comportamento errático da economia brasileira, que é caracterizado por problemas estruturais associados a crises conjunturais, muitas vezes causadas por políticas macroeconômicas equivocadas. Na verdade, os problemas estruturais não estão somente na esfera econômica, mas também nas esferas política, jurídica e social. Os problemas de natureza econômica refletem-se nas elevadas taxas de juros e no baixo crescimento; os problemas sociais, políticos e juridicos refletem-se no risco-país. Através de um modelo econométrico, verificou-se que os determinantes positivos para o crescimento do mercado acionário são a atividade econômica, a taxa de câmbio e o desempenho dos mercados de capitais internacionais, enquanto que os determinantes negativos são as taxas de juros e o risco-país. A volatilidade da bolsa segue um processo GARCH(1,1). |
