| Este trabalho se propõe a estudar a relação entre o nível de endividamento e a estrutura de ativos de empresas não-financeiras de capital aberto no Brasil, evidenciando as diferenças existentes entre estas empresas. Para que esta comparação possa ser realizada, utilizaremos informações contábeis sobre endividamento e retorno sobre o ativo para o período de dezembro de 1996 até dezembro de 2004. O objetivo deste trabalho foi o de comprovar a aplicação da teoria pecking order, proposta por Myers (1977), em que as empresas mais lucrativas preferem utilizar recursos próprios oriundos dos lucros ao invés de recursos de terceiros que geram juros (impacto financeiro). Estatisticamente encontrou-se uma baixa correlação entre estas variáveis, não rejeitando a hipótese H0: “Existe igualdade entre os ROAs das empresas com alto grau de alavancagem e com baixo grau de alavancagem”. Na prática algumas constatações sustentam os resultados. Os recursos de terceiros (empréstimos bancários, passivos de forma geral) são escassos. Além disso, nosso capital de terceiros de curto prazo (giro) é ‘mais caro’ do que de longo prazo: definitivamente, o custo de captação no Brasil é função da fonte do recurso e não do risco associado. |
