Resumo:
Este trabalho tem como objetivo investigar a relação entre o nível de disclosure voluntário e o custo de capital de terceiros. Espera-se que o aumento do disclosure pelas empresas resulte no aumento da visibilidade e negociabilidade de seus papéis, bem como a quantidade de informação divulgada aos seus stakeholders. Neste sentido, foram utilizadas regressões com análise de dados em painel para empresas abertas brasileiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo. A técnica de análise de dados em painel permite que sejam capturados, pela regressão, os aspectos não observáveis da empresa (mas fixos no tempo) que influenciam o custo de capital de terceiros. O período utilizado na pesquisa foi de 2000 a 2004 para as variáveis nível de disclosure voluntário e variáveis de controle; e, para a variável custo de capital de terceiros, foi utilizado o período de 2001 a 2005, ou seja, foi utilizada a função Kdt = f(NDt-1, variáveis de controlet-1). Os resultados empíricos demonstraram que, a partir da utilização do efeito combinado, pelo método dos mínimos quadrados generalizados, cujo R2 foi de aproximadamente 9,44%, o nível de disclosure voluntário possui relação inversa com o custo de capital de terceiros. Apesar dos resultados obtidos e das conclusões apresentadas, devem-se levar em consideração algumas limitações da pesquisa, como: as conclusões obtidas ficaram restritas à amostra, às variáveis e à ferramenta econométrica utilizada, podendo, como sugestões para novas pesquisas, utilizar outras ferramentas estatísticas e outras variáveis para, até mesmo, fazer comparações com o estudo apresentado. |
