| Uma quantidade expressiva de trabalhos abordando modelos de previsão de insolvência é encontrada na literatura. Modelos são construídos com base em ferramentas estatísticas e matemáticas e aplicados na análise de indicadores contábeis e financeiros. O objetivo do presente artigo é desenvolver um modelo de previsão de insolvência utilizando uma técnica matemática originada da Pesquisa Operacional: a Análise por Envoltória de Dados (Data Envelopment Analysis – DEA). A metodologia de pesquisa foi composta pelas seguintes etapas: (1) foram selecionadas empresas que enfrentaram processo de falência ou concordata no período de 1995 a 2003; (2) para cada empresa falida foram sorteadas empresas-espelho, entre as empresas de melhor desempenho do setor, com porte semelhante; (3) as informações contábeis das empresas da amostra, para três anos anteriores à falência/concordata, foram obtidas no banco de dados Melhores e Maiores, de Fipecafi-Exame; (4) os dados obtidos foram compilados e efetuada a análise estatística; (5) o modelo DEA foi desenvolvido e calculados os indicadores de eficiência para as empresas da amostra; (6) foi determinado um ponto de corte para discriminação das empresas que apresentariam problemas financeiros; (7) os escores de eficiência foram confrontados e a classificação obtida pela empresa pelo modelo DEA foram confrontados com a situação real da empresa, após três anos. Os resultados preliminares mostram que o modelo DEA desenvolvido foi capaz de discriminar com bom grau de acerto entre empresas solventes e insolventes. O resultado obtido com o modelo foi satisfatório, visto que classificou corretamente 90% das empresas insolventes presentes na amostra. |
