| Este artigo aplica a matriz de semivariância para ativos e compara as soluções obtidas através da fronteira eficiente com base na média-semivariância, fundamentadas por Ballestero (2005), com aquelas soluções derivadas da média-variância do modelo de Markowitz (1952). A contribuição de Ballestero (2005) na otimização de portfólios se dá através da criação da matriz semivariância. Através dela é possível definir a composição de portfólios com base na minimização da semivariância do portfólio abaixo da média sujeita à limitação paramétrica do valor médio do portfólio de mercado. Ao contrário do trabalho realizado por Ballestero (2005) que fez uso de informações de um mercado de ações hipotético com apenas dez ativos, para a pesquisa, foram selecionadas vinte e duas ações, constantes da carteira teórica do Ibovespa durante os quadrimestres no período de 2000 a 2004 e, que estiveram presentes em todas as carteiras. Os resultados indicam que as soluções encontradas pelo modelo de Ballestero (2005) definem portfólios cujos retornos superam os retornos dos portfólios propostos pelo modelo de Markowitz (1952) além de superarem também os parâmetros CDI, Ibovespa e Índice Brasil, no período de janeiro a novembro de 2005, com a vantagem de apresentarem desvios-padrões similares. |
