| Este estudo investiga a aplicação da teoria de opções reais em reservas minerais de granito com objetivo de precificar os direitos de exploração mineral adquiridos no mercado. A metodologia de avaliação adotada é o modelo de Black & Scholes e os resultados encontrados foram comparados com os valores de aquisição e o valor presente líquido. Tem-se como hipótese que os valores de aquisição e o valor presente líquido dos direitos minerais apresentam divergências relevantes em relação aos valores precificados pela teoria de opções reais. Os dados foram coletados nos anos de 2000 a 2004, a partir de fontes primárias na empresa pesquisada. Os resultados encontrados evidenciaram que os direitos de exploração mineral quando precificados pela teoria de opções reais apresentam divergências relevantes em relação aos valores de aquisição e valor presente líquido. Porém as constatações encontradas não poderão ser generalizadas, pois se trata de um estudo de caso. Para novas pesquisas sugere-se aumentar a amostra de empresas pesquisadas e outras tipologias do ativo, avaliar os investimentos incluindo opções de abandono, adiamento, expansão, a fim de identificar o melhor momento de investir, e aplicar outras estimativas de taxas de desconto que reflitam o grau de risco dos projetos, como o risco ambiental. |
